受美联储2026年不再降息以及新任主席沃什鹰派表态的鹰派首秀影响，高盛将2026年底黄金目标价从每金衡盎司5400美元下调至4900美元，高盛并将当前策略称为“战术谨慎”。下调息金下跌高盛警告，黄金若加息落地，目标金价可能跌至4440美元/盎司。价果今年价会进步

高盛大宗商品研究团队在6月18日的真加报告中提到下调目标价的两大原因：首先，经济学家将美联储最后两次降息推迟至2027年，鹰派首秀意味着2026年不会有降息措施，高盛显著降低了利率敏感型黄金ETF的下调息金下跌需求预期；其次，沃什在首次FOMC会议上释放鹰派信号，黄金这大幅减轻了市场对央行独立性的目标担忧，使黄金作为宏观政策对冲工具的价果今年价会进步需求难以如预期回升。

高盛具体分析了下行风险，真加若美联储在2026秋季加息两次，鹰派首秀利率敏感型ETF持有者的净卖出压力将与宏观对冲需求的减退交织，金价年底可能跌至4440美元/盎司，较基准预测低约500美元。报告指出，央行持续购金可能在一定程度上提供缓冲，使金价仍高于当前水平。

尽管如此，高盛对黄金的中长期展望持建设性态度。报告强调，伊朗局势及格陵兰、委内瑞拉等地区的地缘政治发展，可能促使私人部门加大对黄金的配置，从而推动中期金价突破6000美元/盎司。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中详细阐述下调目标价的核心逻辑：首先，利率路径的变化直接压制了黄金ETF的需求。其次，沃什的鹰派表态超出市场预期，限制了市场对发达市场央行独立性的担忧，降低了黄金作为对冲工具的吸引力。

报告还指出，如果民主党在中期选举中赢得参议院，相关的FOMC成员提名将受到制约，从而减少对央行独立性担忧的极端情绪。

在近期下行风险方面，高盛对金价走势保持战术谨慎，明确量化了下行尾部风险。假设2026年秋季出现两次加息，结合净卖出压力，估算金价可能降至4440美元/盎司，较现行预测低约9%。央行购金的持续贡献使这一水平仍略高于当前价位。

尽管战术上保持谨慎，高盛对金价的结构性判断仍然正面，主要是全球央行的购金趋势。2026年4月全球央行购金量达到59吨，中国贡献约24吨，目前的购金节奏为每月50吨，虽然较2024年有所放缓，但仍高于2022年的水平。

最新数据显示，76家央行中有45%预计将在未来12个月内增持黄金储备，为历史新高。因此，高盛假设2026年全球央行购金维持每月50吨，2027年降至每月40吨，预计将支持2026年底金价上涨约9%。

在中期上行风险方面，高盛认为风险整体偏上行，黄金在私人投资组合中的占比仍偏低。地缘政治风险可能加速私人部门对黄金的多元化配置，进一步推动金价。若宏观对冲需求反弹至2026年早期水平，年底金价有望大幅突破6000美元/盎司。

本文转载自“华尔街见闻”APP，作者：张雅琦；官网编辑：宋芝萦。