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【美债收益率整体下降，美债7月通胀温和减轻9月加息预期】

⑴ 美国国债收益率在周三全面走低，收益2年期收益率降约4.6个基点至4.17%，率整10年期收益率下降约2.8个基点至4.66%。体下通胀最新发布的降月减轻7月CPI数据符合预期，减轻了市场对通胀的温和担忧。

⑵ 数据显示，月加7月CPI环比上升约0.1%，息预前值为下降约0.4%；年率从约3.5%降至约3.4%。美债核心CPI环比上涨约0.2%，收益年率则由约2.6%降至约2.5%。率整这一温和的体下通胀核心指标已连续三个月加强了去通胀的叙事。

⑶ 利率期货市场对9月加息的降月减轻定价从约48%降低到约44%。预计年内的温和累计紧缩幅度为约27个基点，略低于周二的月加30个基点，加息预期有所减弱。

⑷ Natixis的首席经济学家指出，去通胀的进程正在缓慢而稳定地持续，所有近期的美联储会议可能仍需为意外情况保留定价空间。然而，该机构预计在通胀缓慢回落、消费降温和就业前景减弱的背景下，美联储或能勉强避免加息。

⑸ 收益率曲线的变化主要集中在短期，短端收益率降幅超过长期，市场的政策路径重估更多反映在加息概率的轻微下降，而非强烈的衰退预期。

⑹ 后续将关注8月的通胀和就业数据是否延续这一趋势，以及杰克森霍尔年会上沃什的讲话是否将对当前市场定价产生新的影响。