近年来，今年美国的美联通胀率持续高企，近期数据显示，储加通胀可能突破4%，息的析远超美联储设定的潜因2%目标。然而，素分政策层面上并没有明确的今年加息信号。新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）多次提到，美联仍有进一步降息的储加可能性。
德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）认为，息的析加息的潜因关键并非油价飙升，而是素分由于伊朗冲突的僵局，保持能源价格高企但无失控之虞。今年在这种环境下，美联经济增长或许不会受到显著影响，储加但将持续面临通胀压力。
他指出：“尽管能源价格的上涨不至于扭转经济，但它会加剧通胀压力。”高油价可能逐渐渗透进核心通胀中，提高消费者对价格上涨的接受度，从而为企业提供进一步涨价的空间，形成循环的通胀动力。
卢泽蒂还强调，就算短期内海峡恢复通行，加息风险仍然存在。他提到，冲突发生以前，剔除食品与能源的核心通胀已有上行趋势，并可能持续。他认为：“即使短期内局势得到缓解，美联储仍有可能在今年或至2027年采取加息。”
相反，若局势升级并导致油价大幅上涨，政策取向可能转向宽松。卢泽蒂表示：“如果油价持续上升，美联储将更担心经济放缓。”但他也指出，可能出现新一轮通胀冲击，再次将加息纳入议程。
目前，美联储官员普遍持观望态度，许多官员在近期发言中提到，打算在一段时间内维持利率不变，期待地缘冲突的缓解能够带动通胀回落。如果政策方向有所变化，其调整幅度将十分显著。
TS Lombard首席美国经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）表示：
“从降息转向加息对美联储而言是重大的决策，因为这会使央行和市场进入新的定价模式，联邦公开市场委员会必须确信这是正确的选择。”
在伊朗局势的发展上，市场存在明显分歧。Fordham Global Foresight的地缘政治策略师Tina Fordham在接受彭博社采访时表示，当前的僵局可能会持续数月，到夏末时，“情况可能与现在相似”。她指出，伊朗仍然有能力威胁霍尔木兹海峡的运输。
新任主席所面临的政策挑战
政策的不确定性使得沃什在任期初就面临考验。他刚完成美联储主席的第一周，首次联邦公开市场委员会会议将于6月16日至17日举行。
前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）在采访中提到：“这对新主席来说是一个考验。市场总在考验新任主席的反应。”
债券市场已经开始调整预期，近期两年期美债收益率上升，反映市场对未来利率路径的看法相较两个月前更加乐观。亚特兰大联储的市场概率模型显示，投资者认为下一步的政策动作更可能是加息。
布拉德指出，6月会议大概率不会调整利率，但关键是如何沟通信号。他表示，如果沃什不愿意释放鹰派信号，“将是一个坏信号，并可能推高通胀”。他认为，可以考虑同时保留加息与降息的选项。
他进一步表示：“沃什可以表述为‘我们可能不得不加息，目前不加息，但如果局势失控，或许会在今年晚些时候加息’。这也是可行的。”
尽管政策仍显犹豫，一些经济学家已将加息纳入基本情景。威灵顿管理公司的宏观策略师Juhi Dhawan表示，今年加息的概率为“100%”。
她在采访中指出，如果经济未因油价上涨而放缓，且关税未有效降低通胀，“美联储将可能采取更加鹰派的立场”。
她预计，到9月政策将更加明确，并强调提前且小幅的行动有利于经济周期运行。她把去年的降息视为应对劳动力市场风险的“保险措施”，而潜在的加息则是对抗通胀风险的策略。
渣打银行北美策略主管Steve Englander也认为，同时核心通胀在逐渐上升，但尚未达到极端境地。他表示：“如果是（前美联储主席）伯南克或耶伦，我们现在可能已经预计了未来两年的几次加息。”
不过，他指出，沃什有较强的议程掌控权，可以推迟加息时机，但如果通胀压力加剧，这种空间将会缩小。