昨日，换挡期市场经历了震荡反弹，券商双创指数上涨超过1%。精华进入沪深两市的美国成交总额为2.15万亿。在各大板块表现上，通胀大消费、换挡期房地产、券商CPO、精华进入光纤、美国AI应用和算力租赁等概念表现出色。通胀然而，换挡期油气概念则出现震荡调整。券商收盘时，精华进入沪指上涨0.32%，美国深成指上涨1.09%，通胀创业板指上涨1.49%，科创50指数上涨1.61%。
在今日的券商晨会上，中金公司指出，美国通胀正进入“换挡期”；中信建投表示，市场风格正在从成长型向低位消费和价值型转变；中信证券则认为，AI正在重塑游戏行业，平台飞轮将决定其长期价值。
中金：美国通胀进入“换挡期”
美国7月CPI经季调后环比微涨0.1%，同比增长3.4%；核心通胀环比上涨0.2%，同比增长2.5%，均符合市场预期。尽管能源价格持续回落，自8月以来国际油价再次上涨，增加了未来能源价格的不确定性。核心通胀方面，商品价格相对坚挺，而服务类价格则疲软，特别是在计算机和软件等信息技术产品的价格持续上涨，反映了AI资本支出扩张的供需不匹配正在向消费端传导。美国通胀或已步入新的阶段，其驱动因素由关税和油价等供给冲击，逐渐转向AI投资带来的需求扩张，这可能延长通胀持续的时间。对于美联储而言，该数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更值得注意。
中信建投：市场风格由成长进一步向低位消费和价值方向切换
在传媒、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料及房地产等行业表现强劲的同时，通信和电子等前期强势板块则显著调整。华为、人工智能、机器人、储能、新能源汽车和数字经济等概念的涨停活跃度依旧较高，周五市场情绪明显好转。AI仍是未来中期的主要主题，但高位算力硬件开始分化，资金逐渐流向AIGC、文化传媒、数据要素等AI应用端，后续需更多关注业绩的兑现以及拥挤度风险。政策支持和产业化进展使得机器人主题仍具弹性；而新能源产业围绕储能、新能源汽车、锂电池及光伏等领域持续轮动，供需改善逻辑依然有效。有色金属则在多重利好因素下呈现超跌反弹。创新药政策和出海逻辑依然存在，但短期热度有所减弱；消费、地产及顺周期方向出现低位修复，持续性仍需观察基本面的改善情况。
中信证券：AI重塑游戏行业平台飞轮决定长期价值
自2025年以来，生成式AI显著降低了游戏研发门槛，使内容生产从“人力密集型”转向“智能增强”，行业供给端因此迎来显著扩张。然而，市场并未因此简单迈入“百花齐放”的价值兑现期，反而玩家的注意力、产品差异化及长期运营能力变得更加稀缺。AI并不会简单稀释游戏行业的价值，反而将推动行业的价值焦点从“是否能生产内容”转向“能否持续创造高品质内容、获取流量并商业化”。
游戏行业正从“产能约束”的阶段转向“稀缺性重估”阶段，头部公司将最为受益。AI在游戏产业链的价值释放主要经历两个阶段：短期内，AI进入头部厂商的研发流程，提升优质产品的维护、高规格新品的开发及全球化试错能力；中长期，随着模型能力的提升、Token成本的下降及平台基础设施的优化，AI有望通过AI UGC扩大内容供给，以及通过AI Native创造新体验，进一步拓展市场规模。我们重点推荐在全链路工业化能力上领先的头部公司，具备AI UGC平台机遇的企业，并建议关注那些在内容平台上具备基础的公司。
本文转载自“财联社”，官网编辑：刘家殷。