根据官方APP的大因动铜消息，全球铜市场正经历前所未有的素推盛花供需变革，主要受矿业巨头停产、价上及美美国大量采购以及AI和新能源持续消耗铜的涨高影响。面对这一局势，好年高盛和花旗近期大幅上调了铜价预测，望触进一步推高了已经上涨近10%的大因动铜铜价。

高盛在其报告中将2026年底LME铜价预测上调至每吨13735美元，素推盛花较之前预测的价上及美12465美元增加了10%以上，同时将2027年的涨高铜价预测从12150美元提升至13800美元。花旗则对短期铜价预测更加积极，好年从每吨13000美元上调至14500美元，望触并看高到15000美元，大因动铜暗示铜价在接下来一年仍有较大上行空间。素推盛花

三大推升铜价驱动力：

驱动力一：矿山停产导致供应缺口扩大

高盛此次调高预测的价上及美主要原因是矿山供应恶化超过预期。全球两大主要铜矿——印尼Grasberg铜矿和刚果金的Kamoa-Kakula铜矿，由于2025年发生的生产事故，恢复生产能力的时间被推迟到2028年。这导致高盛下调了2026年全球矿山供应预测35万吨，占全球矿山总供应量的约1.5%。麦克莫兰铜金现报告Grasberg矿维持产能在40%至50%之间，达不到原定的恢复目标。

铜精矿加工费持续处于罕见的负值，近期中国进口铜精矿的加工费指数降至-110.40美元/吨，创历史新低。这种情况加剧了铜现货市场的紧张，同时，中国国内废铜产量同比下降12%。多重供应端问题造成市场对非美国地区供需缺口的预期大幅恶化。

驱动力二：美国大量囤铜，压缩全球现货市场

市场对美国可能加征精炼铜关税的忧虑使得进口商提前备货，导致大量铜源源不断运往美国。高盛分析师指出，预计2026年上半年美国铜进口将显著超过预期，全年铜库存预计将从55万吨增至90万吨。这批铜在进入美国后将不再流入LME等国际市场，致使伦敦铜价反映的全球供给减少。

5月22日LME出现了自2013年以来最大规模的一次提货，超过5万吨铜转移到美国。与此同时，COMEX铜价一度比LME高出500美元，促使贸易商加速将铜从各地移至美国。在6月30日前，美国商务部需向总统提交关于是否对精炼铜征收关税的建议，市场对关税即将到来的预期持续推动备货行为。

驱动力三：AI与新能源形成长期需求

矿山减产及美国囤铜导致供给端受压，而在需求端，AI数据中心和能源转型正构建出稳定的铜需求结构。数据显示，每兆瓦AI数据中心的铜消耗量达到27至33吨，且电动车使用的铜量接近传统燃油车的四倍。预计到2030年，与AI和数据中心相关的铜需求将达到100万吨。

在中国，新能源车铜需求在2026年预计达到184万吨，2027年将突破200万吨。花旗研究预计到2027年，全球铜供需缺口将达36万吨。多家机构预测，2026年全球铜消费增速将超过3.4%，供需格局将进一步趋紧。

关于风险与关税的变量

尽管前景乐观，市场依然面临不确定性。高盛指出，如果全球风险偏好显著下降，铜价或跌至每吨12600美元，而若美国实施关税，铜价可能在2026年下半年升至14000美元以上。花旗则认为，美国关税的忧虑将在6月底审查前继续支撑铜价，但如果关税的风险溢价被市场消化，随后可能出现利空因素。不过，良好的基本面和霍尔木兹海峡的通行恢复预计将抵消潜在的负面影响。