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【美债收益率高位钝化反映市场分歧，美债初请数据强劲带来诡异平静】

⑴ 周四美国国债收益率在窄幅区间内有所回落，收益十年期收益率从4.279%降至4.277%，率高两年期收益率从3.763%回落至3.756%，位钝波动幅度微小，化反显示出市场在地缘政治缓和预期与经济韧性之间的映市拉锯。

⑵ 华尔街对中东和平前景的场分乐观情绪持续增强，成为压制收益率上升的歧初请数主要动力，但油价轻微上涨以及美元的据强劲带适度走强释放出风险溢价未完全去除的信号。

⑶ 劳动力市场数据意外强劲，诡异周度初请失业金人数从修正后的平静21.8万人降至20.7万人，远超市场预期，美债表明大规模裁员并未在就业市场显现。收益

⑷ 费城联储商业活动指数环比上涨，率高制造业气候与就业数据相互呼应，位钝为美国经济基本面提供了对抗地缘冲击的支持，同时也在某种程度上削弱了战争恐慌对债市避险买盘的推动。

⑸ 目前美债定价呈现矛盾，一方面中东和谈预期抑制避险需求使收益率上升，另一方面坚韧的经济数据又减弱了衰退预期影响导致收益率下降，双方势均力敌致使收益率维持在狭窄区间内盘整。

⑹ 市场的核心矛盾在于，如果就业市场持续表现出超预期的韧性，美联储的降息窗口将进一步收窄；但若中东局势再次恶化，能源价格的再次上涨将迫使期限溢价重新评估，目前的脆弱平衡可能受到任一方向的刺激而被击穿。