告别“韩国折价”！ADR成估值催化剂：对标美光，SK海力士韩股有望上涨30%

据报道，韩国折价SK海力士即将于下月推出美国存托凭证（ADR），告别估值光被市场视为提升估值的成催化重要动力。行业专家预测，剂对SK海力士的标美估值折价有望逐渐缩小，其本土股价潜在涨幅可达30%。海韩股

分析师表示，力士随着SK海力士在高带宽内存（HBM）市场上的有望领导地位进一步加强，其相较于美光科技（MU.US）的上涨估值差距越来越不具说服力。HBM 是韩国折价英伟达AI处理器的关键组件。这一举措将吸引新投资者，告别估值光并可能是成催化缩小两者估值差距的关键因素。

根据消息，剂对SK海力士计划在纳斯达克交易所通过发行ADR筹集约45.45万亿韩元（约合294亿美元），标美预计ADR将于7月10日上市交易。海韩股

Eugene Asset Management和Jupiter Asset Management预测，如果SK海力士的市盈率能追平美光，其在首尔上市的股票有可能在一年内上涨高达30%。汇丰银行指出，由于全球投资者参与门槛降低，这次发行的ADR预计会比SK海力士的韩股溢价20%。

此次赴美上市将是对“韩国折价”现象的一次重要考验。尽管SK海力士和美光都在存储芯片行业周期中，但SK海力士的估值长期低于美光。如果此次美国上市顺利，可能会推动两家公司的估值趋同，这对SK海力士来说将是一次重要的胜利。

由于公司治理透明度、地缘政治风险等因素，韩国企业常常面临低于全球同行的估值，这种现象被称为“韩国折价”。

Eugene Asset Management首席投资官Ha SeokKeun表示：“假如美光科技的估值保持不变，我认为SK海力士的估值有很大的上升空间。”他认为SK海力士在韩国上市的股票有约30%的上涨潜力，其ADR则可能有45%的上涨空间。

目前，SK海力士的预期市盈率为7.8倍，低于美光的9.2倍及闪迪（SNDK.US）的10.1倍。

Jupiter Asset Management认为，如果基于2027年业绩预期的市盈率与美光持平，SK海力士的股价有30%的上涨空间。Jupiter的投资经理Sam Konrad表示：“SK海力士的ADR将使美国机构和散户更容易投资韩国存储芯片行业，未来几年的需求可能超过供应，因此极具吸引力，我们认为其估值倍数至少应与美光持平。”