上周五（5月1日）金价在4600美元附近经历了深V反转，黄金从4560美元反弹至4660美元，交易谨慎尾盘基本持平。观察伊朗提交的附近反转新谈判提案引发地缘缓和的预期，但特朗普的伊朗迎重强硬表态使得协议前景仍存不确定性。随着美军在霍尔木兹海峡展开“自由行动”，谈判特朗态令市场将密切关注本周美国非农等关键数据，大进多短期内金价可能维持震荡格局。普表周一（5月4日）亚市早盘，黄金金价交投于4615美元/盎司附近。交易谨慎

地缘局势缓和之下，观察黄金面临“假摔”考验

上周五黄金市场的附近反转波动让不少多头感到惊慌。金价在早盘时段一度跌幅超过1%，伊朗迎重迅速下探至4560美元。谈判特朗态令导致这波卖压的大进多因素是德黑兰向巴基斯坦调解方提交了新的和平谈判提案，市场对结束伊朗战争的乐观预期上升，部分避险资金开始流出黄金。

然而，黄金不仅没持续下跌，反而展示出韧性，逐步回升，最终收盘仅微跌0.12%，报每盎司4616.13美元。这一“先跌后涨”的走势反映出市场对黄金定价的复杂逻辑。

EverBank全球市场部总裁Chris Gaffney表示，结束与伊朗战争的谈判消息确实对金价起到了支撑作用，但更为重要的是，结束战争可能促使美联储重启降息，进而推升黄金价格。

这揭示了黄金定价中的核心矛盾：如果地缘冲突缓和，短期避险需求可能下降，对金价不利；但若冲突缓和能为降息提供空间，长期看美元贬值和实际利率下行将利多黄金。上周五市场显然已将注意力转向了这一点。

谈判中的拉锯战，特朗普表态暗藏玄机

若说上周五黄金的V型反转让市场感受到多空胶着，周末的新消息进一步加剧了这种不确定性。伊朗周日表示已收到美国对其和平提案的回应，但特朗普对此并不热情。

伊朗提出的14点方案涉及美军撤离、解除制裁等内容，并希望将核问题置于后期谈判。华盛顿则要求在结束战争之前，伊朗须对核计划接受限制，双方在谈判框架上的根本分歧意味着达成协议的道路漫长。

分析师Phil Flynn直接指出，伊朗的提议让市场看到了希望，但是否能真正达成协议仍不确定。这种“希望存在但尚未兑现”的状态，正是黄金偏好的环境，既不会引发避险狂潮，又能为金价提供支撑。

美元波动与油价影响值得关注

上周五外汇市场的走势同样引人注目。美元跌至97.71的两周低点，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜，助力金价反弹。但尾盘美元收复涨幅，报98.20，收涨0.1%，导致金价回吐部分涨幅。

美元这种先跌后涨反映了市场对美联储政策预期的摇摆。如果伊朗局势缓和，美联储降息的可能性增加，对美元不利；但若谈判不及预期，避险资金又会回流美元。

与此同时，油价的表现也给黄金市场传递复杂信号。上周五油价下跌，但本周仍录得8%以上的涨幅，表明市场对供应中断的担忧。油价的波动将影响通胀预期，黄金的通胀对冲 Appeal 面临双重挑战。

美军行动升级，海峡局势进入新阶段

在谈判消息频出之际，美国在霍尔木兹海峡的军事行动也在升级。特朗普宣布将开始行动，协助滞留船只过境，称之为“自由行动”，并投入重兵力。

值得注意的是，美国并不直接护航，而是协调船舶通行，反紧张局势和冲突。伊朗方面则明确表示，美国的任何干涉都可能被视为挑衅。这种局面对黄金形成有利支撑，既没有引发军事冲突，又保持了紧张态势。

市场情绪转向乐观，关键数据即将发布

最新市场调查显示，专业投资者与散户对未来黄金走势持乐观态度。Kitco News的调查中，有50%的华尔街分析师预计金价会走高，普通投资者中有46%认为金价将上涨。

这种乐观情绪的基础在于，市场认为尽管伊朗谈判存在波折，各方仍在努力对话。同时，对美联储政策转向的预期也逐步升温，为黄金提供了宏观支撑。

关键数据的发布将决定美联储是否有空间重启降息。如果就业市场降温或消费者信心恶化，市场对降息的预期将升温，这将利好黄金。反之，就业数据韧性将延长美联储观望期，从而增加金价上涨的阻力。

结语：黄金面临十字路口，两个变量将决定方向

总体来看，目前黄金市场的定价逻辑集中在两个变量上：伊朗局势走向和美国经济数据表现。短期内，黄金在4560美元附近显示出强劲买盘，表明承接资金仍然充足；而4660美元上方则遭遇阻力，表明多头有所保留。

这种“上有阻力、下有支撑”的状态可能会持续。一方面，伊朗谈判不会迅速达成，另一方面，美国经济数据的波动会影响市场对美联储政策的预期。

投资者应放弃“单边行情”的幻想，接受市场将在较大区间内反复震荡的现实。4560美元附近可作为支撑参考，4660至4700美元则为短期阻力区。突破这一平衡的关键在于伊朗局势的实质性变化或美国重大数据的公布。

在此之前，黄金将可能以“进二退一”的震荡上行格局运行。每次因地缘政治消息带来的回调，可能成为新的入场机会；而因降息预期升温的上涨，则需要警惕数据的逆转风险。在这一变数纷繁的时刻，保持灵活与耐心的策略或许更为重要。

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日线图，来源：）

北京时间07:55，

现报4616.34美元/盎司。