上周五，券商市场出现冲高回落，晨会呈现创业板指下跌超过3%，精华深成指下跌超过2%，市场科创50指数下滑超过4%。可能科技沪深两市总成交额为3.07万亿元。跌防的轮动特从行业表现来看，御涨机器人、券商玻璃基板和光纤等概念股活跃，晨会呈现而电力板块则普遍调整。精华最终收盘时，市场沪指下跌0.74%，可能科技深成指下跌2.21%，跌防的轮动特创业板指下跌3.2%。御涨

在今日的券商券商晨会上，中信建投指出市场有望出现“科技跌、防御涨”的轮动特性；东方财富证券则提到应重估中国碳基龙头；东吴证券认为科技股的表现需关注产业本身是否能兑现预期。

中信建投：市场可能呈现“科技跌、防御涨”的轮动特征

近两周算力板块表现出主升趋势，但波动性加大。监管加强、资金止盈以及美韩AI产业链的重大调整，导致市场对可能出现趋势性调整感到疑虑，资金纷纷流向低位板块。算力板块波动的主要矛盾在于行业基本面绝对优势与交易结构相对拥挤。从基本面、估值及交易结构整体分析，目前尚未达到中期大级别切换的标准，主要是短期再平衡的需求。行情的拐点取决于估值变化与基本面收敛信号。预计短期市场可能大幅低开后快速企稳，整体呈现“科技跌、防御涨”的特征。中期来看，待海外科技股企稳后，仍可考虑算力板块的内部轮动，其他景气线索可关注煤炭和工业金属。

东方财富证券：重估中国碳基龙头

从基本面角度看，A股市场并不存在系统性风险，而短期外部环境不确定性相对较高，因此建议注意控制波动，风险偏好不宜过高。结构上建议继续再平衡，配置上可考虑跨周期和逆周期的思维，不必过于集中于当前高景气的顺周期赛道，可以扩展关注那些具有中期基本面逻辑的优质价值蓝筹股，尤其是在短期相对低位和低估值的公司。关注行业包括：煤炭、房地产、券商、保险、银行、互联网、新消费、工程机械、新能源、光通信、半导体设备及有色金属等。

东吴证券：科技股走势需关注产业本身能否兑现预期

真正值得警惕的拐点信号，并非某一具体数据的恶化，而是市场对负面信号的叙事框架开始动摇。当天"AI资本开支不可持续"从少数派观点演变为主流叙事时，所带来的影响将超越任何季报数据。目前，这一叙事框架尚未松动，云计算公司的采购仍在加速，AI Agent的应用也在扩展。尽管波动会持续，但市场的方向更依赖于产业能否兑现预期，而非未来非农数据究竟为多少。

本文转载自“财联社”，官网编辑：黄晓冬。