地缘风险与库存因素交织，油价短期波动加剧

周四（5月21日），地缘短期国际油价经历了冲高回落，风险部分收复了前一交易日的库存跌幅。投资者正在关注美伊谈判进展，因素油同时供应紧张与美国库存减少也为油价提供了支持。交织加剧当前

期货下跌0.60%，波动报每桶104.8美元；美国西得克萨斯中质原油期货持平，地缘短期报每桶98.44美元。风险

市场背景：油价周三暴跌超过4%，库存特朗普称谈判“最后阶段”但风险依旧

两大基准油价在周三均下跌逾4%，因素油触及一周多来的交织加剧最低点。在此之前，波动美国总统特朗普表示与伊朗的地缘短期谈判已进入“最后阶段”，但同时威胁若德黑兰不同意协议，风险将采取进一步军事行动。库存

荷兰国际集团分析师在周四的报告中指出：“石油市场对伊朗消息仍高度敏感，参与者对美伊谈判进展持乐观态度。”但他们也表示：“之前多次情况相似，但最终往往以失望告终。”该机构预测本季度均价为每桶104美元。

伊朗加强对霍尔木兹海峡的控制，成立“波斯湾海峡管理局”

伊朗对进一步攻击发出警告，公布了加强对霍尔木兹海峡控制的措施。该海峡目前几乎关闭，战前承载的油气运输量占全球消费的20%。周三，伊朗宣布成立新的“波斯湾海峡管理局”，表示将在霍尔木兹海峡设立“受控海上区域”。自2月28日以来，美国和以色列的攻击后，该海峡基本关闭。自4月停火以来，大部分战斗停止，但伊朗依然限制霍尔木兹海峡通行，同时美国封锁其海岸。

供应紧张加剧：美国战略石油储备创纪录提取，库存降幅超预期

由于冲突导致中东重要产油区的供应中断，各国迫于压力快速消耗商业和战略库存，引发对库存枯竭的担忧。美国能源信息署周三表示，上一周美国从战略石油储备中提取了近1000万桶，创下最大提取纪录。EIA数据显示，美国原油库存降幅超出预期，突显供应中断的影响。

中国某期货公司能源与化工首席研究员指出：“石油库存下降将使油价难以保持在低位。随着霍尔木兹海峡被封锁，全球成品油和原油库存预计将在5月底至6月底降至过去五年最低水平。”

机构观点

花旗银行分析师认为，市场可能低估了供应中断时间延长的风险，维持未来三个月每桶120美元的预测。花旗指出，尽管谈判可能取得进展，供应恢复仍需时间，短期内油价仍然有上涨空间。美国银行的大宗商品研究主管布兰奇也警告，若霍尔木兹海峡的“双重封锁”持续，油价可能在6月底至7月初升至每桶120-130美元；若战事重启，局势将更加动荡。

瑞士嘉盛银行认为，波斯湾局势缓和仍是基本预期。该行首席经济学家Karsten Junius表示，美国与伊朗最终将达成协议并重启霍尔木兹海峡，预计油价到年底前将回落至每桶80至90美元水平。在协议落实前，油价可能保持高位，若谈判延误，不排除短期内油价飙升的可能。