在市场还在热议AI大模型和算力不足时，发布纷纷传统的惊人街目硬件公司戴尔科技(DELL.US)用一份令人震惊的季度报告彻底改变了游戏规则。戴尔在2027财年第一季度的财报营收同比激增88%，达到438亿美元，上调净利润增长超过两倍，发布纷纷AI服务器收入飙升757%，惊人街目新增AI订单高达244亿美元，财报累积未交付订单突破513亿美元。上调面对分析师关于需求是发布纷纷否真实的问题，戴尔的惊人街目副董事长兼首席运营官杰夫·克拉克坚决回应：“这不是需求问题，而是财报供应问题。”
这一消息推动戴尔股价在周五盘初猛涨约35%，上调年内涨幅超过150%，发布纷纷市值即将突破2800亿美元。惊人街目
华尔街对此反应热烈，财报多家投行迅速上调目标价，摩根大通将目标价从280美元上涨至500美元，而摩根士丹利也承认判断失误，并针对模型和估值框架进行重新评估。
“这不是需求问题”：供应链存在四大瓶颈
在分析师质疑需求是否提前释放时，克拉克明确表示，目前的核心瓶颈来自供应链。戴尔面临的四大短缺按严峻程度为：DRAM（内存）> NAND（闪存）> CPU（处理器）> 硬盘，其中内存是最大的瓶颈。
克拉克表示：“我们几乎每天都在重新定价，客户也感受到了这种压力。目前的环境使得情况难以改变，我们正处在一个变化迅速且前所未有的通胀环境中。”由于供应紧张，许多大型客户开始签署3至5年的长期协议锁定未来的供应，这在历史上非常罕见。在通胀和缺货焦虑的影响下，客户对基础设施成本的容忍度提升，戴尔获得了更强的议价能力。
市场分析称，戴尔的股价暴涨意味着AI行情正在向整机制造和服务器集成扩散。以前市场主要集中在英伟达和AMD等芯片制造商，如今戴尔等服务器制造商成为AI资本开支周期的关键受益者。此外，戴尔还获得了一份总值97亿美元的长期合同，进一步巩固其基础设施供应商地位。
然而，市场也提到AI服务器业务面临供应链瓶颈、高端GPU供给受限和需求波动等风险。部分投资者指出，尽管AI服务器收入快速增长，但大量新收入需要支付给GPU、HBM和存储芯片供应商，长期利润率是否能持续扩张尚需观察。
从当前市场情绪来看，华尔街显然更愿意相信AI基础设施建设热潮可能只是刚刚开始。
华尔街评级纷争：摩根士丹利承认错误，目标价全面上调
财报发布后，华尔街各大机构迅速更新评级和目标价，呈现出鲜明的分歧。
摩根大通维持“增持”评级，并将目标价从280美元大幅上调至500美元，分析师Samik Chatterjee团队指出：“戴尔再次大幅上调2027财年的业绩预期，需求依然持续超出预期。”并将AI服务器收入指引从500亿美元调至600亿美元，尽管存在部分“提前释放”的担忧，戴尔整体强劲的订单储备支持了对未来表现的信心。
花旗保持“买入”评级，将目标价从290美元上调至475美元，花旗分析师表示：“戴尔业绩远超预期，第一财季营收同比增长88%，每股收益也因利润率提升大幅增长，需求持续超过供应，支持了年底前订单积压的持续性。”
Melius的评级上调则更为激进，目标价从380美元上调至565美元，针对2029财年的预期市盈率为21倍。此外，美银证券和派杰桑德勒均上调了他们的目标价格。
摩根士丹利的分析师团队表示，虽然之前对戴尔持有保守态度，现已承认“判断失误”，准备重新评估其目标价（之前为170美元）。分析指出，虽然部分需求可能是提前采购，但整体需求环境依然明显强劲，尤其是基础设施领域的需求旺盛，客户对未来的基础设施订单正在迅速上升。戴尔管理层则表示内存供应不确定性正在推动客户锁定基础设施资源，进一步验证了AI产业链的紧张状态。