据官网APP报道，兴业下半现β行情线兴业证券发布的证券资主研究报告指出，港股若要实现真正的港股关注持续性指数上涨，仍需更多条件的年可能出叠加。近期，条投港股特别是兴业下半现β行情线恒生科技指数出现调整，主要源于盈利预期的证券资主下调。由于港股的港股关注主要成分股集中在互联网、消费、年可能出金融和汽车等行业，条投其盈利表现与中国的兴业下半现β行情线信贷周期、内需恢复和消费信心密切相关。证券资主因此，港股关注下半年港股或将迎来一段指数层面的年可能出β行情。随着中国经济稳定性逐步被投资者认可，条投以及年中美联储降息预期的反转，港股有望迎来新的上涨动能。
兴业证券的主要观点总结如下：
【1】全球秩序重构：“乱”成为常态，中国资产优势显现。
当前全球秩序正经历深刻的重构，国际政治、经济和安全格局的不确定性显著提升，乱局已成为长期面对的新常态。即使部分地缘冲突短期缓和，世界也难以回归过去相对稳定的状态。1）多极化趋势迅速加速，制造业的重心正在转移，从而导致全球产业链和资源配置的变化。2）全球军费开支上升，地区和国家间的冲突依然频繁。在这种新常态下，传统安全资产的安全性下降，全球资金需要寻求新的“安全感”。如美债和美元等传统安全资产的避险性质正在减弱，配置日益多元化。
在全球不确定性中，中国资产展现出强大韧性。1）能源结构日益多元化，增强抗冲击能力，特别是可再生能源的占比提升。2）每次全球性的供应冲击都突显中国制造业的优势，稳定性和成本效益降低了全球供应链的风险。3）当前中国的通胀水平较低，宏观政策有充足的逆周期调节空间。4）地缘冲突可能短期扰动市场，却也促使全球资金重新评估中国资产的价值。
【2】海外流动性环境依然宽松，美联储降息预期回升，资金流向非美市场。
海外流动性环境未因地缘冲突而逆转。从上世纪70年代以来多次战争推高油价的经验来看，美联储是否加息取决于综合判断经济周期、就业及通胀预期。因此，下半年美联储降息的预期可能因债务水平上升和中期选举的影响而回升。1）低收入群体的就业和工资增长乏力，住房贷款逾期率回到过去十年的高点。2）美国高额的军事开支加重了联邦债务，且利率维持高位对财政压力产生持续影响。3）随着中期选举临近，政治周期可能进一步影响货币政策预期。全球资金正向更加多元化的非美资产配置转移，流向非美市场的资金显著增加，逐渐收窄与流向美国市场的差距。
【3】基本面展望：全球混乱中，中国基本面积极变化显现。
首先，名义价格回升和房地产市场出现稳定迹象，有助于打破海外对中国通缩及资产负债表衰退的预期。国内價格环境改善、各行业竞争格局优化及国际市场的推动，为企业盈利提供了新空间。其次，全球成本中枢的抬升将进一步突显中国制造业的优势。由于中东局势紧张和全球供应链安全需求上升，生产、运输和能源成本增加，但中国制造业凭借完备的产业链和成本优势，出口潜力看好。最后，国际秩序重构将推动全球化从“效率优先”向“安全优先”转变，科技自立将是重要方向，中国的AI市场和国产厂商份额正加速增长。
【4】港股市场中期展望：战略上持乐观态度，战术上保持谨慎，乱中求胜。
港股市场流动性充裕，有望带来结构性投资机会。1）恒生指数的交易额稳定在较高水平。2）外资对中国资产的再配置动力可能增强，但需关注经济及地缘冲突的变化。3）IPO仍是值得关注的焦点，港股市场的IPO大于分红回购，有助于吸引外资参与。
为了实现真正的指数性上涨，港股仍需更多支持因素。1）近期港股尤其是恒生科技指数的调整主要是由于盈利预期下调。2）下半年港股有望迎来β行情，随着中国经济稳定性获得认可以及美联储降息预期回升，将有助于推动港股指数上涨。
投资机会识别：聚焦结构性胜出。
投资主线一：全球秩序重构，战略资源重估。黄金、有色金属等能源资源可能会持续获得价值重估。投资主线二：中国先进制造的竞争力将继续增强，关注制造业龙头企业。投资主线三：在低利率时代，关注高胜率的收益资产。投资主线四：科技AI的发展不断加速，国产替代进程加快。投资主线五：关注内需恢复超预期的机会，聚焦基本面稳中向好的行业，如房地产和消费服务。